L’ennesimo, ottavo taglio consecutivo dei tassi d’interesse da parte della Banca Centrale Europea è arrivato puntuale come previsto: 25 punti base in meno, con il tasso sui depositi che scende al 2%, il livello più basso da dicembre 2022. Una mossa “attesa”, ma non per questo priva di conseguenze – anzi, è il momento di interrogarsi su cosa questo significhi per le famiglie italiane, il tessuto produttivo nazionale e, più in generale, per l’interesse del nostro Paese in un’Europa economica sempre più sbilanciata.
BCE: perché ha tagliato ancora?
A giustificare il taglio è stata, come sempre, l’inflazione. I dati di maggio mostrano un tasso annuo nell’area euro sceso all’1,9%, molto vicino all’obiettivo ufficiale della BCE. Secondo le stime diffuse da Francoforte, l’inflazione resterà sotto controllo anche nei prossimi anni, con una media del 2% nel 2025, dell’1,6% nel 2026 e nuovamente del 2% nel 2027.
La presidente Christine Lagarde ha parlato di una politica monetaria “arrivata in zona neutrale”, lasciando intendere che potrebbe esserci una pausa nei prossimi mesi, ma non escludendo nuove mosse al ribasso.
Dietro le formule e le previsioni, tuttavia, si cela un’Europa ancora lontana dalla crescita reale, e soprattutto un’Italia che paga un prezzo doppio: quello della moneta unica e quello dell’asimmetria economica.
Cosa cambia per le famiglie italiane
Il taglio dei tassi porta con sé effetti immediati e altri più lenti, ma tutti rilevanti nella vita quotidiana di milioni di cittadini.
Mutui e prestiti: sconti in arrivo (forse)
Chi ha un mutuo a tasso variabile potrebbe vedere un lieve calo nella rata mensile nei prossimi mesi, dato che il tasso BCE influenza indirettamente l’Euribor, a cui molti mutui sono indicizzati.
Anche i prestiti personali o i finanziamenti per auto e beni di consumo potrebbero diventare più convenienti – a patto, però, che le banche decidano di trasferire ai clienti questo sconto, cosa tutt’altro che scontata.
Risparmiatori penalizzati
Chi ha investito in conti deposito, libretti o strumenti di risparmio a basso rischio vedrà probabilmente scendere ulteriormente i rendimenti. In termini semplici: chi risparmia guadagnerà ancora meno, mentre il costo della vita resta alto.
Una dinamica che, in Italia, dove la propensione al risparmio è ancora forte, rischia di penalizzare soprattutto anziani, famiglie prudenti e piccoli risparmiatori, cioè la classe media conservatrice su cui si regge la coesione del Paese.
Effetti macroeconomici: crescita o dipendenza?
In teoria, i tassi bassi dovrebbero stimolare gli investimenti e i consumi, spingere le imprese a produrre e assumere, e rilanciare l’economia.
Ma l’Italia non è la Germania. E la politica monetaria unica, pensata per economie fortemente industrializzate e meno indebitate, spesso ha effetti distorti sul nostro sistema.
- Le PMI italiane, cuore produttivo del Paese, vedono tassi più bassi sui prestiti ma faticano ad accedervi, ostacolate da regole bancarie sempre più rigide.
- I giovani italiani continuano a vedersi negati mutui e prestiti nonostante il “denaro facile” della BCE, mentre le multinazionali possono approfittarne senza fatica.
- La bilancia tra Nord e Sud Europa continua a pendere verso Berlino e Bruxelles, dove i tassi bassi si traducono in profitti finanziari, mentre a Roma si traducono in austerità e rischio inflattivo.
Una riflessione sull’interesse nazionale
Dopo otto tagli consecutivi, la domanda è: a chi giova davvero questa politica monetaria? E, soprattutto, l’Italia ha ancora margini di sovranità nel decidere la sua strategia economica?
Abbassare i tassi può essere utile, ma non basta. Saranno la politica industriale nazionale, gli investimenti strategici pubblici, la vera visione di sviluppo italiano avviati dal Governo Meloni a sanare una ferita aperta da anni su cui le mosse della BCE a volte sono come spargere sale e altre volte solo un mero cerotto.
Questo esecutivo ha avuto il coraggio di rimettere al centro l’interesse nazionale, anche sul piano monetario ed economico. La difesa del risparmio, il sostegno al lavoro, la tutela del potere d’acquisto e la crescita delle imprese italiane non possono essere subordinate agli algoritmi di Bruxelles.
Se l’Europa vuole essere davvero unita, deve rispettare le differenze profonde tra le economie degli Stati membri. La via italiana per tornare a crescere è stata tracciata.
Mi permetto ancora un commento, senza voler fare “ping pong”.
Ringrazio ancora sia Leo Valerio che Max per l’attenzione e l’approfondimento, che fanno ben capire cone l’economia e la politica non possano essere affrontate con formule teoriche.
Mi permetto ancora, caro Max, un commento sull’Euro.
Vero, ho vissuto il periodo di passaggio all’Euro e la doccia fredda in termini di repentino aumento del caro vita che ha portato, per come è stato fatto.
Ma sono meno ottimista sulle vie alternative.
Con i politici di allora – e forse anche qualcuno di oggi – si sarebbe continuata la scellerata espansione della spesa pubblica, non a sostegno ma in sostituzione della creazione di reddito reale.
Se non fosse l’Europa, a mio modo di vedere, dovrebbe essere il Governo Italiano ad applicare la più severa austerità, smettendo di “ammazzare i vivi per cercare di far vivere i morti”, con il colossale trasferimento di risorse dalle tasche di chi lavoa a chi vive del lavoro degli altri.
Non diamo troppa colpa agli altri, mettiamo ordine in casa nostra.
Con affetto
Alessandro
INGRESSO NELLA MONETA EURO
Mi intrometto dopo gli interventi di Alessandro e di L. V. Paggi . Il passaggio incauto all’Euro fu follia voluta da politici che nemmeno voglio nominare. Andava imposto un periodo di rodaggio convertendo solo parte del denaro circolante nella nuova moneta e comunque non andando oltre il 50%, mantenendo le Nazioni la loro Banca di Stato. Forse siamo ancora in tempo a porre rimedio.
Caro Leo Valerio, leggo sempre con interesse i tuoi articoli, attenti e mai banali.
Però se è possibile vorrei un pur breve chiarimento: perché i tassi bassi “a Roma si traducono in austerità e rischio inflattivo”? Avrei pensato diversamente, anche per quanto riguarda Berlino e Bruxelles.
In Italia la ripresa dell’inflazione negli ultimi anni, insieme alla crescita del prezzo del’energia, ha portato alti tassi di interesse ed immensi profitti finanziari per banche e società del comparto energetico.
Ma tassi bassi non sono mai stati causa di stagnazione, forse effetto, né di austerità, che mi sembra più legata all’andamento della spesa pubblica.
Tassi bassi al più potrebbe significare, positivamente, diminuzione del costo del nostro debito…
Grazie
Con affetto
Alessandro
Gentile lettore,
grazie anzitutto per l’attenzione e la stima, che ricambio con piacere. Il suo commento è acuto e merita una risposta articolata, anche se breve.
Ha ragione a dire che tassi bassi in sé non generano austerità. Tutt’altro: in teoria, tassi più accomodanti dovrebbero favorire l’espansione economica e abbattere il costo del debito pubblico. Il punto, però, è che la realtà italiana non si muove mai “in teoria”, soprattutto da quando abbiamo rinunciato a strumenti di politica monetaria autonoma.
Il passaggio dell’articolo che lei cita vuole sollevare una contraddizione sistemica: nell’Eurozona a 27, le stesse decisioni della BCE hanno effetti asimmetrici tra Nord e Sud, Germania e Italia, Berlino e Roma.
Vediamo perché.
Tassi bassi: occasione per alcuni, freno per altri
Quando la BCE abbassa i tassi:
– in Germania e nel Nord Europa ciò si traduce in credito abbondante, crescita dell’export, stimolo agli investimenti industriali e solidità delle finanze pubbliche.
– in Italia, invece, i tassi bassi non arrivano mai davvero alle famiglie o alle PMI: il credito rimane difficile da ottenere, gli spread bancari restano alti, e la competitività industriale è indebolita da anni di delocalizzazioni e deindustrializzazione.
In questo scenario, la leva monetaria espansiva si trasforma per noi in illusione di crescita, mentre al tempo stesso:
– lo Stato è vincolato da parametri europei sulla spesa pubblica,
– la BCE compra meno debito italiano,
– e la Commissione torna a parlare di “rientro strutturale”, cioè di austerità.
In pratica: i tassi scendono, ma la pressione resta, e si chiama “vincolo esterno”.
Inflazione e debito: il paradosso italiano
Ha ragione nel sottolineare che l’inflazione recente e il caro energia hanno favorito banche e grandi player, ma questo è accaduto durante la fase di tassi alti, non bassi. L’Italia, infatti, è stata colpita doppiamente: prima dall’inflazione importata (energia, logistica, filiere), poi dal rialzo dei tassi che ha frenato mutui, investimenti e spesa.
Oggi, col taglio dei tassi BCE, non torniamo a un “paradiso espansivo”, perché:
– il debito italiano resta tra i più alti d’Europa;
– le agenzie di rating ci osservano con la lente;
– la Banca d’Italia non può stampare moneta né monetizzare il debito.
Quindi sì, il costo del debito può scendere, ma non abbastanza da garantire margini di manovra reale, se continuiamo a dipendere dalle decisioni altrui.
In sintesi
Il punto dell’articolo era questo: la politica dei tassi bassi, in un sistema non sovrano, può non solo non aiutare l’Italia, ma addirittura rendere più vulnerabile il suo spazio fiscale, illudendo di crescita laddove servirebbero riforme produttive, investimenti strategici e autonomia monetaria.
Perché a Berlino i tassi bassi sono un volano. A Roma, troppo spesso, un’ancora.
Con gratitudine per il confronto,
Leo Valerio Paggi
Analista economico e geopolitico – La Voce del Patriota